農機行業(yè)將迎來并購整合的好時機

資料圖

2016年，國內農機工業(yè)總產值 4600 億元，而主板上市的幾家企業(yè)市值加起來還不到 400 億元。可以說，國內農機產業(yè)是個產業(yè)高地，資本洼地。究其原因，有專家分析說主要原因還是整個產業(yè)組織化程度很低，而要提高組織化和集中化，最好的辦法就是并購整個行業(yè)內存量資源。

近幾年，農機裝備行業(yè)越來越受到資本市場的關注，一些機構和投資者急于進入，但由于行業(yè)的特殊性、封閉性和相對落后，使其只能在門口徘徊而不得其徑。也正是由于國內農機全產業(yè)鏈的組織化、資本化程度偏低，因此行業(yè)資本運作的空間還非常大。

國內農機全產業(yè)鏈集中度偏低

中國在由制造大國邁向制造強國的過程中，構筑起了由“原材料、零部件、半總成、總成、整機制造、流通、物流、用戶、后市場”完整的全產業(yè)鏈。從全球視角看，中國的農機全產業(yè)鏈既屬于全球農機產業(yè)鏈的一環(huán)，但又保持較好的獨立性，這是由中國市場化程度低和中國市場的特殊性以及國外零部件企業(yè)對國內市場滲透率低等原因造成的。

目前，國內農機整機制造環(huán)節(jié)處于多寡頭壟斷競爭的階段，充當著產業(yè)鏈的組織者和維護者。行業(yè)前五名公司市場的占有率為 23%，前十名公司的占有率為 35%，是整個農機產業(yè)鏈中組織化程度最高的環(huán)節(jié)，組織化程度高才有話語權，所以這個環(huán)節(jié)才能領導產業(yè)鏈的發(fā)展。

比如雷沃重工在山東濰坊的聯(lián)合收獲機產業(yè)鏈中，雷沃重工是產業(yè)鏈的核心，整體制造的上下游零部件及流通則處于追隨和被領導的位置，但這種力量對比正在改變。

國內農機流通環(huán)節(jié)處于充分競爭的階段，全行業(yè)有超過 1 萬家的企業(yè)，但除吉峰農機是全國化的連鎖企業(yè)之外，其他企業(yè)都是區(qū)域性、地方化的企業(yè)，整個產業(yè)無序化競爭很激烈，資本化程度較低，所以亟需提高組織化程度，而資本的手段應該是最直接而有效的。

未來整合成為主流

2016年農機工業(yè)運行指數(shù)出爐：工業(yè)增加值增速 7.7%，比上年下降 0.7%，增速下滑明顯；農機企業(yè)主營業(yè)務總收入 4516.39 億元，比上年同期增長了 5.8%，比全國機械行業(yè)收入增速低 1.64 個百分點；規(guī)模以上農機企業(yè)實現(xiàn)利潤總額 255.24 億元，比上年增加了 3.51 億元，增幅僅為 1.39%，比全國機械行業(yè)利潤增速低 4.15 個百分點。農機工業(yè)2016年收入和利潤增速均呈現(xiàn)乏力態(tài)勢，達到了十年來的谷底。

在行業(yè)成長期、快速發(fā)展期，行業(yè)的機會在于實業(yè)家，只要看中一個好項目，投入資金、土地和人工，就有可能有好的收成，但后期國內農機行業(yè)低速發(fā)展將不是“陣痛”，極有可能是新常態(tài)。在這種階段，行業(yè)的投資機會變少，如果有也只是在細分領域的機會，但大量的機會應該是存量資源的整合和重組。

其實，自2004年開始，農機產業(yè)鏈的幾個環(huán)節(jié)都陸續(xù)成長起來了一批有實力的企業(yè)。無論是在整機制造環(huán)節(jié)，還是零部件環(huán)節(jié)，產值超過1個億的專業(yè)化經營的企業(yè)都很多，這些中小型企業(yè)許多已經具備全球化的競爭實力，并且有較好的成長性，是國內外資本眼中的“美味”。據(jù)了解，國內幾家大型的農機零部件制造企業(yè)幾乎都有跨國零部件大佬在與其接觸，有的已經被收入囊中，比如生產車橋的一拖開創(chuàng)科技已經被德國采矣孚所收購。

農機行業(yè)的整合力量有三種，一種是外資對國內資產的收購，一種是國內農機行業(yè)內部資本，還有一種是跨界的國內資本。

從前三十年國內農機產業(yè)的并購史看，外資對國內農機企業(yè)的并購是主流，主要是歐美資本為主，并且是以行業(yè)內資本的合并同類項的并購為主，著名的并購是美國約翰迪爾在二十世紀八十年代并購天津拖拉機廠、佳木斯收獲機廠，2000年初并購寧波奔野，還有德國克拉斯并購山東金億春雨和愛科并購大豐等。

但從收購后的效果看，外資對內資的收購都不太成功，尤其是約翰迪爾的收購基本上都以失敗告終，并且是“雙輸”，被并購方中國企業(yè)不但沒有得到夢想中的技術和產品，而且失去了渠道、品牌、團隊，更痛心的是這些企業(yè)還失去了中國農機“黃金十年”的發(fā)展期。

據(jù)專家分析，今后十年，國內農機企業(yè)尋找合作伙伴時，外資的機會可能會變小，國內農機行業(yè)的資本整合的接力棒將由外資轉向國內資本。

這種轉變有深層次的原因：首先是國內農資行業(yè)已經有了自己的資本平臺，據(jù)不完全統(tǒng)計，國內與農機有關的主板上市公司已經有十五家左右，新三板有40多家，這些上市公司與弘毅資本、九鼎資本、中信證券、西南證券等資本合作成立了產業(yè)并購基金，針對農機行業(yè)的存量資源將開展一系列的并購。

全球化腳步加快

過去，國內農機產業(yè)長期以來都是國外資本向國內的單向流動，也就是只有外資收購內資而沒有內資收購外資，但現(xiàn)在的情況有所改變。

改變最先從中國最大的拖拉機制造企業(yè)一拖股份開始，2011年一拖股份全資收購法國傳動系生產企業(yè)McCormick，現(xiàn)在裝配法國McCormick變速箱的國三產品已經在全球范圍內大批量銷售。

2015年國內另一家巨型農機企業(yè)雷沃重工收購意大利國寶級農機品牌阿波斯和農機具企業(yè)馬特馬克和高種拖拉機品牌高登尼的跨國并購讓全球農機產業(yè)見識了中國農機資本的力量。

據(jù)分析，今后國內農機資本將面向歐美和日韓的資本并購，直接投資會增多，長期以來資本單向流動的局面有望改變，中國農機產業(yè)將由以前學習技術和引進產品變成跨國直接的產業(yè)并購，中國農機產業(yè)的全球化腳步也將加快，中國農機制造將以另一種角色出現(xiàn)在全球農機產業(yè)鏈上。

不管怎么樣，中國農機已經是全球產業(yè)鏈中重要的一環(huán)，同時中國農機的資本力量也已經崛起，全球化的資本融合中將有中國企業(yè)的聲音。（來源： 農經傳媒網）